隨著三家交易所對期權準備工作的持續推進，推出時間也進入了倒計時。日前，中金所發布公告稱，經證監會批準，中金所將于12月23日開展滬深300股指期權上市交易。與此同時，中金所一并發布了合約細則、交易細則和適當性制度管理辦法等16個文件。
《證券日報》記者了解發現，滬深300股指期權的多個規則要求與滬深300股指期貨接近，門檻設定50萬元，具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或期權合約仿真交易成交記錄，機構客戶與個人客戶同樣適用于此管理辦法等。
三家交易所同日推出期權
上周五晚間，中金所發布公告稱，將于12月23日開展滬深300股指期權上市交易。中金所將以“四個敬畏、一個合力”為指引，根據全面深化資本市場改革工作的總體安排，扎實做好滬深300股指期權風險防控、會員服務和投資者教育等各項工作，確保產品平穩推出、穩步運行。
就在中金所一并發布了合約細則、交易細則和適當性制度管理辦法等16個文件的同時，上交所和深交所也于當日同步發布了上市滬深300ETF期權的通知，預示著三家交易所將于同日推出期權工具。
中金所表示，上市滬深300股指期權有助于完善資本市場風險管理體系，吸引長期資金入市，對于促進資本市場健康發展具有重要意義。在市場各方的廣泛關心與支持下，中金所完成了合約規則公開征求意見、技術系統測試、做市商招募等相關工作，目前各項上市準備工作已經就緒。
《證券日報》記者了解，滬深300股指期權的規則設計及要求與滬深300股指期貨很接近，例如在期貨公司會員為機構投資者申請開立交易編碼時，要求具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄，或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或集中清算的其他衍生品交易成交記錄，此外，申請開立交易編碼前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于50萬元等;機構客戶與個人客戶同樣適用于此要求。
方正中期期貨總裁許丹良告訴記者，2019年可謂是期貨業的豐收之年，也是期權的擴容之年。“我國首部《期貨法》立法工作將繼續推進，中國期貨市場累計上市期貨期權品種不斷擴容，品種基本涵蓋了農業、金屬、能源、化工和金融等國民經濟主要領域，中國期貨市場已成為全球第二大期貨市場，期貨市場布局更加優化，上市品種日趨完善，投資者參與度逐年增加，期貨經營機構綜合實力顯著提升。”
將指數作為標的符合國際慣例
在中金所發布相關合約規則和交易細則等要求后，市場也給與一定的反應。有業內人士指出，為何選擇滬深300指數作為期權合約標的物提出了疑問。
對此，中金所相關人士告訴《證券日報》記者，從境外市場股指期權的發展路徑看，各家交易所在上市首只股指期權時，均選擇廣為市場認可和接受的市場基準指數作為合約標的物。他說，以滬深300指數作為首個股指期權的標的物具有以下特點：一是市場代表性好。滬深300指數市值覆蓋率高，且行業分布分散。二是較為成熟，機構投資者認可度高，市場基礎好。滬深300指數作為跨市場寬基指數，具有更高的知名度和使用度，便于機構投資者透明、高效地進行跨市場套利和風險管理。三是風險可控。滬深300指數個股與行業權重較為均衡，指數穩定性高，抗操縱性強。
此外，滬深300股指期權的合約乘數為什么是100點?中金所認為，合約乘數與標的指數點是決定合約面值規模的重要因素。合約乘數過大可能導致流動性不足，而過小可能會導致機構投資者買賣合約數量過多，交易成本較大。因此，合約乘數應平衡好市場流動性與交易成本兩者的關系。按照目前滬深300指數的點位和每點100元人民幣的合約乘數計算，滬深300股指期權的合約規模受到市場認可。
值得一提的是，滬深300股指期權的合約類型名稱與其他商品期權相比，也有一些不同的叫法。例如，滬深300股指期權的合約類型名稱為看漲和看跌期權。中金所借鑒境內外市場經驗，將標的指數上一交易日收盤價±10%作為滬深300股指期權的每日價格最大波動限制。
另有業內人士表示，股指期權為何要設置收盤集合競價制度?對每日結算價的確定方式產生何種影響?中金所表示，股指期權每日結算價不僅是計算保證金、漲跌停板的重要因素，也是資管產品凈值計算的依據。股指期權引入收盤集合競價機制，并以收盤集合競價的成交價作為當日結算價，能在一定程度上防范價格非理性偏離，確保結算價更好反映收盤時段的最新的價格信息，提升各類業務操作效率。(本報記者王寧)
