美股迎來8月“開門紅”，三大指數普漲。其中，納斯達克指數漲幅最高，3日盤中最高上漲至10927.56點，創歷史新高。截至當日收盤，納斯達克指數漲157.52點，漲幅1.47%，報10902.80點;道瓊斯工業平均指數漲236.08點，漲幅0.89%，報26664.40點;漲23.49點，漲幅0.72%，報3294.61點。大型科技股票繼續領跑市場，微軟股價大漲5%，蘋果與奈飛分別上漲了2.5%和2%，盤中繼續創下股價新高。目前來看，美股走勢并未受到疫情反彈的影響。不過，華爾街警告稱，目前美國國會刺激計劃仍懸而未決，加之疫情下本輪市場上漲基礎并不穩固，美股仍有回調風險。
美國新財政刺激計劃“難產”
上周，美國商務部公布的數據顯示，美國二季度國內生產總值GDP年化季率下滑32.9%，創二戰以來最大降幅紀錄。雖然經濟面臨巨大挑戰，但美國的新一輪財政刺激計劃卻遲遲難以落地。美國白宮和共和黨議員7月27日曾就紓困方案達成共識，規模達1萬億美元，但這并沒有能夠獲得民主黨人支持。民主黨和白宮的分歧在于，是否削減額外失業補助以及分配多少資金用于控制疫情和用于發放食品券等。目前，美國國會有關刺激計劃的談判進度仍緩慢，考慮到每周600美元的緊急失業救助金已于7月底到期，超過3000萬美國人的收入將受到重大影響。
雖然，兩黨正努力爭取在新的財政刺激計劃上找到一個折中方案，但如果談判無法在短期內獲得突破，資本市場可能會遭遇沖擊，美股首當其沖。事實上，近期美國疫情反復加之二季度經濟歷史性萎縮，市場利空因素環繞，美股仍能保持漲勢要歸功于投資者對于未來的樂觀預期，尤其是對于新一輪財政刺激計劃的期待。如今，計劃難產，市場情緒必然會受到打擊。
另一方面，摩根士丹利首席美國股票策略師威爾森認為，美股需要先下跌，國會才能就最新一輪的經濟刺激政策做出決定，因此近期美股回調的可能性上升。威爾森認為，股市是經濟信號的傳送器，雖然并不一定完全同步。而近期持續上漲的股市則傳達出積極的經濟信號，這也意味著新的萬億美元刺激計劃并不必要，這只會推遲新一輪刺激計劃的最終通過。目前的計劃談判僵局將使得美股短線下跌，這才能最終推動財政刺激計劃落地。威爾遜表示，在非常短的時期內，整體市場的風險是向下的，大盤指數有望出現10%的修正。
美國經濟基本面持續走弱
與此同時，美國的經濟基本面在疫情的影響下持續走弱，這也將為金融市場帶來潛在風險。目前，疫情反復對美國經濟的負面影響正在逐步顯現。由于新冠肺炎確診病例數量的大幅攀升，美國各州不得不暫停經濟重啟，回到封鎖隔離狀態。目前，至少有20個州暫停經濟重啟計劃，39個州都開始以不同的方式執行“口罩令”。而這也讓此前復工復產帶來的經濟成果岌岌可危。
就業市場的復蘇勢頭正在回落。在過去兩周，美國首次申請失業救濟人數連續上升，逆轉了此前3個多月持續下降的趨勢。本周，美國將公布7月非農業人口就業數據。彭博分析數據預計上個月美國增加165萬個工作，較6月的480萬大幅放緩。摩根大通投資策略師諾曼德稱，如果經濟數據不及預期，那么接下來的幾周股市將面臨一定的回調風險。“美國經濟下行加上緊急失業救濟措施到期，使得8月市場面臨回調風險，但由于投資者的頭寸部署，跌幅應該有限。”諾曼德在本周的研報中寫道。
此外，美國國債收益率目前也處于歷史低位，雖然美聯儲在短期內可以改變曲線的變化，但長期收益率通常由預期增長率和通脹率決定。而由于防疫沒有進展，這兩個因素的變化可謂是微乎其微。著名美股分析網站SeekingAlpha分析師加耶德表示，美國國債收益率處于如此低的水平，可能會使債券市場或股票市場下滑到平均水平。
值得注意的是，目前美股的漲勢幾乎全部由大型科技公司支撐，不少分析師也認為這已極大地催生了泡沫，是不可持續的。高盛首席經濟學家科斯汀警告稱，幾乎所有的市場漲幅都來自少數幾只股票，即微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和臉書這五只科技股，這些股票自年初以來已經飆升了35%以上，而市場的其他股票仍然處于虧損狀態。而這種股價走勢在疫情受益者和落后者之間的傾斜是一個不健康的信號。
伯恩斯坦研究公司首席經濟學家卡森表示，截至今年第二季度末，美國股市市值與名義國內生產總值(GDP)之比為兩倍，超過了2000年第一季度科技股泡沫結束時1.87倍的歷史最高水平。換句話說，2020年的股市是迄今為止估值最高的。創紀錄的市場估值也意味著極其糟糕的風險回報率，甚至比2000年科技泡沫之后的情況還要糟糕。種種跡象均顯示出，在疫苗推出之前，美國股市由科技股和估值泡沫催生出的反彈仍是十分脆弱的。(項夢曦)
