8月31日，道瓊斯工業平均指數迎來重大調整，三家新公司加入，Salesforce取代?？松梨?，Amgen取代輝瑞，霍尼韋爾取代雷神技術公司。
這是道指自2013年以來最大的一次調整，此次調整是緣于蘋果決定進行1∶4的拆股，拆股后科技股權重將降低。
蘋果拆股道指調整
蘋果公司1∶4拆股計劃也將于8月31日美股盤前生效。
標普道瓊斯指數公司高級指數分析師HowardSilverblatt表示，“蘋果此次拆股將使道瓊斯指數中的科技股(權重)從27.6%降至20.3%。這是一個顯著的下降。而通過加入Salesforce，道指的科技股權重將回升至23.1%。”
蘋果此次拆股將使其在道指的權重從第一降至第十七位。聯合健康集團(UnitedHealthGroup)將取代蘋果成為道指第一權重股，緊隨其后的是家得寶和Amgen，Salesforce將是第六大權重股，霍尼韋爾將排在第十一位。
標普道瓊斯公司表示，道指成分股的變動不會影響指數水平。道瓊斯指數的計算方式是將所有成分股的股價相加后除以所謂的“道瓊斯指數除數”，該除數由標普道瓊斯指數公司決定。此次替換成分股一定程度上是為了“消除規模相似的公司的重疊，增加一些能更好地反映美國經濟的新型業務，從而使指數多樣化”。
被剔除的三支股票中，埃克森美孚是道指中歷史最為悠久的成分股，該股票在1928年就被納入道指。
而取代該股票的是軟件公司Salesforce。公開信息顯示，Salesforce成立于1999年，創始人貝尼奧夫(MarcBenioff)是前甲骨文高管。作為知名的企業客戶關系管理軟件(CRM軟件)提供商，Salesforce提供SalesCloud、Desk.com、Chatter等產品。2004年6月，Salesforce在紐交所成功上市，直接選擇“CRM”作為股票代碼。
8月25日，Salesforce公布財報，超出市場預期，Salesforce二季度營收51.5億美元，相比去年同期的40億美元增長29%，高于市場預期的49.01億美元;凈利潤為26.25億美元，與去年同期的9100萬美元相比激增2784.61%，預期為虧損1952萬美元。
8月26日，該公司股價飆升26%，市值逼近2500億美元，超過“前輩”甲骨文689億美元，今年以來股價飆升超60%。
摩根士丹利將Salesforce目標價從195美元上調至275美元，稱最新財報顯示，公司在“非常艱難的環境下，需求持續增長”，“公司實現遠高于預期的內在增長，同時完成利潤率的擴張”。
市場不平衡帶來風險
上周，美科技股帶動納指和標普500指數連續多日上漲，屢創收盤新高。
自3月份美股暴跌見底以來，標普500指數已經反彈了超50%，不僅收復全部失地，還屢創新高，整體市值增加了13萬億美元，約是2019年美國GDP的近七成。
在如此劇烈的反彈面前，空頭們已“全線潰敗”，紛紛黯然退場。據彭博社報道，目前美國對沖基金的空頭頭寸是16年來的最低水平。盡管面對經濟衰退、企業利潤停滯和總統大選前景不佳等不利因素，原本持懷疑態度的專業投資者也放棄逆勢而為，開始買入股票。
摩根士丹利首席美國股票策略師MikeWilson認為，美股這波漲勢部分受益于債券收益率徘徊在紀錄低位附近。但支持標普500最近創新高的個股太少，單邊上漲的市場形勢給美股上漲帶來了風險。
FXTM富拓首席市場策略師HusseinSayed告訴《國際金融報》記者，標普500指數升至紀錄高位并不能反映這輪牛市行情的全貌。今年迄今，科技股和非必需消費品股分別上漲了28.6%和23.1%，而能源股和金融股各自下跌了41%和21.2%。這可能是有史以來我們所見的最不均衡的反彈。如今，FAAMG五大科技股(Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌)市值在標普500指數中占24%。也就是說，單蘋果股價上漲5%，就能拉動標普500指數上漲0.35%。簡而言之，標普500指數不再代表美國最大的500家公司，而是受少數科技股極大影響。這也意味著該指數的表現將很容易受到這些大型股價格回調影響。
此外，從估值角度來看，科技巨頭的估值遠高于標普指數。“蘋果、微軟和Alphabet的預期市盈率均超過30倍，Facebook略低于30倍，亞馬遜的預期市盈率更是高達83倍。但如果我們排除這五大科技股，標普500的預期市盈率僅為20倍。雖然與這些科技公司相比，指數整體估值水平看起來不高，但這已經是自2002年以來的最高市盈率倍數。”HusseinSayed說。
Wilson說，美股大盤未來面對一些沖擊、尤其是利率回升將不堪一擊，標普可能很快遭明顯回調。
“股市在較長一段時間內保持過高估值可能源于貨幣和財政政策的支持。在利率接近于零、長期利率料保持在當前低水平的情況下，投資者幾乎沒有什么選擇，這是科技公司備受追捧的原因所在。不過，如果其他板塊不開始追趕漲勢，這將是非常令人擔憂的信號。如果低利率是股市暴漲唯一的理由的話，那么日本股市應該跑贏其他主要股市，但事實并非如此。”HusseinSayed說。
美股波動性將增加
隨著股價的上漲和企業盈利的大幅惡化，兩者的背離引起市場的注意。
研究機構FactSet指出，對于2020年第二季度，標普500指數的混合收益跌幅為33.8%。如果33.8%是二季度的實際跌幅，這將是該指數自2009年第一季度報告的35.4%的跌幅以來最大的盈利同比跌幅。
FactSet還指出，對于2020年第三季度，有11家標普500成分公司給出每股收益為負的指引，34家標普500成分公司給出每股收益為正的指引。但是只有10%的公司給出指引，這讓分析師對標普500成分公司未來的業績有所猜測。
此外，Wilson警告說，最近學校重開進程受挫，以及潛在令人失望的經濟數據，可能迫使國會推出超預期的一攬子刺激計劃，進而可能導致債券收益率走高，美股將迎來回調。
與此同時，美國就業市場復蘇前景不佳，在截至8月22日的一周中，首次申領失業金人數為100.6萬。由于疫情反復，企業裁員人數有所增加，美國勞動力市場活躍度可能正在降溫。
然而目前，美國民主、共和兩黨為推進新冠疫情財政刺激法案的磋商依然無果。民主黨希望將每周的額外失業救濟金保持在600美元。共和黨則表示，希望以較低的稅率擴大福利。
中國銀行研究院《宏觀觀察》指出，綜合各項因素及歷史經驗，當前美股存在超過10%-15%回調空間。美股在下跌回調后料將延續寬幅震蕩走勢。而給出這樣的判斷是基于四方面的因素：
一是貨幣政策走向。如果短期內美國貨幣政策寬松幅度不及預期，市場將隨之震蕩下跌。
二是未來一段時期，疫苗研發乃至問世等相關消息將成為影響美股寬幅震蕩的核心因素。
三是板塊價值重估，隨著未來疫情見頂與經濟重啟，傳統的過低估值板塊可能重拾上漲動力，而信息科技等新興行業將面臨價值重估。
四是美國大選及中美關系走向，本屆美國大選疊加疫情沖擊具有高度不確定性，加上美國財政刺激方案、復蘇進程以及中美關系走向，將使美股在多重憂慮下加劇波動。(李曦子)
關鍵詞： 科技股權重
