隨著專項債發行的提速，以及新一輪基礎設施項目落地，國內宏觀經濟持續向好，利好指數穩步上行。而IPO發行規模的擴大對創業板及科創板的利空影響相對較大，期指各指數強弱分化將比較明顯。
7月科創企業大量上市，8下旬創業板注冊制開始接力，“抽水效應”利空市場，加之中美關系不確定性持續，近一個多月以來A股市場進入振蕩態勢。但中長期來看，宏觀經濟持續向好，A股流動性充裕，企業盈利回暖將利好指數繼續振蕩上行。
宏觀面利好推動
隨著減稅降費、降準、結構性降息等一系列組合政策的深入落實，國內各項宏觀數據指標持續向好。
消費方面，1—7月社會消費品零售總額同比下降9.9%，其中7月零售總額同比下降1.1%，降幅連續5個月收窄。其中，7月限額以上單位汽車類商品零售額同比增長12.3%，創去年7月以來新高。隨著汽車、家電下鄉等刺激政策的加快落實，前期積壓的消費需求將進一步釋放，消費增速料將進一步穩步回升。
固定投資方面，1—7月固定資產投資同比下降1.6%，降幅連續5個月收窄;1—7月房地產投資同比增長3.4%，連續兩個月增長。今年上半年地方專項債累計發行2.24萬億，剩余1.5萬億規模的專項債將于三四季度集中發行，隨著專項債發行的提速，以及新一輪基礎設施項目落地，基建投資將繼續恢復。國內宏觀經濟持續向好，將利好指數穩步上行。
而貨幣政策邊際雖有所收緊，但仍處于寬松格局。央行貨幣政策執行報告表明穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。同時，美聯儲調整貨幣政策框架，提高通脹容忍度，把通脹提升至2%以上，美國利率將在更長時間處于接近零水平。美元進入貶值周期，這將使人民幣資產顯著收益。
A股流動性充裕
隨著國內金融市場環境的逐步改變，國內投資者結構也在不斷完善，購買公募和私募發型的各類基金投資者越來越多。
今年投資者對偏股基金的需求激增，年初以來至7月底，僅公募發行的偏股基金凈流入A股市場的規模已將近7000億元。單獨7月凈流入股市近2400億元，創單月歷史新高。8月偏股基金發行規模仍將超千億元，處于歷史較高水平。偏股基金流入A股的凈資金規模2020年全年累計或將達萬億級別，這給A股帶來極強的流動性。而與此同時，保資、外資擴大入市規模，私募偏股基金穩步上揚。整體來看，股市非常充裕的流動性將繼續支撐指數。
企業盈利出現回暖
隨著國內內需動能持續釋放，產成品庫存水平持續回落。內需刺激政策效果也逐步顯現，量價回暖帶動企業盈利穩步復蘇。數據顯示，7月工業企業利潤同比增速為19.6%，自5月同比增速轉正以來，當月同比增速連續加快。另外，國外需求也在逐步回暖，國內庫存周期將逐步進入主動補庫周期，這意味著國內企業盈利將持續復蘇，這為A股市場上市企業帶來較好的價格支撐。
從整體A股市場來看，當前的宏觀環境仍將有利于指數繼續上行，但各指數間走勢明顯有所分化。在今年發生疫情的特殊環境背景之下，為了緩解企業巨大的資金壓力，融資渠道多樣化進程明顯提速。7月科創企業大量上市，8月下旬創業板注冊制登上舞臺，但這兩者對各指數的影響區別也較為明顯。由于主板以大盤藍籌股為主，并且機構對其的資金配置比例處于歷史低位，同時當前大盤藍籌的估值也處于較低水平，因此IPO發行規模的擴大對主板的影響相對有限，而對創業板及科創板的利空影響相對較大，這意味著股指期貨三大指數間的走勢強弱將較為明顯，多IF或IC空IH跨品種套利或有可操作空間。(陳麗文)
