煉廠開工負荷較大，瀝青庫存處于高位，而生產利潤已經觸及盈虧平衡線。政府加大了基建方面的投入，南方雨季也臨近尾聲，需求的釋放勢必推升瀝青價格。
經歷了一季度的大跌，在原油止跌企穩和國內疫情逐步得到控制的背景下，瀝青期價觸底上漲。但是，8月中旬，瀝青期價再次掉頭，跌破此輪反彈的上漲通道下沿，技術上有走弱跡象。不過，后市在利好因素的提振下，瀝青期價存在反彈預期。
煉廠利潤處于盈虧平衡線附近
1—5月，受疫情的影響，國內煉廠特別是地煉企業的生產受到較大影響，市場供應偏緊，加之國際原油價格大幅下挫，瀝青煉廠利潤居高不下，最高時接近1000元/噸。然而，疫情得到有效控制后，在利潤高企以及下游補庫預期的刺激下，煉廠開始加大負荷生產。截至8月26日，瀝青裝置開工負荷達到57%的近兩年的相對高點，遠高于2月中旬24.8%的歷史低點。
不過，需要注意，隨著供應的增加以及瀝青價格的回落，瀝青煉廠利潤逐漸下滑。截至8月26日當周，加工馬瑞原油的平均利潤為13.14元/噸，處于盈虧平衡線附近，遠低于往年平均水平。在這種情況下，煉廠開工負荷不僅難以進一步提升，甚至存在下降的風險。
消費旺季將逐漸體現
瀝青在鋪路的過程中對外部環境具有較高的要求。當溫度低于5℃時，由于加熱的瀝青會快速凝結，會嚴重影響鋪路效率。與此同時，持續降水會導致瀝青產生空隙、降低強度,從而導致路面容易斷裂、縮短使用年限。因此，為了規避北方的低溫和南方的降雨，瀝青消費主要集中在6—11月。受疫情的影響，今年除重點工程外，復工和開工較往年有所推遲。另外，今年由于長江流域爆發多年不遇的洪水，沿線工程施工進度遲緩，抑制了部分瀝青需求。
但是，為了對沖疫情對國內經濟的負面影響，政府加大了基建方面的投入，并且發行專項債為基建募集資金。與此同時，8月26日國務院召開常務會議，部署防汛救災以及災后恢復重建工作。會議信息透露，約有1000億元的資金用于災后恢復重建項目，災后重建對于瀝青需求有一定刺激作用。更為重要的是，南方雨季臨近尾聲，推遲的消費旺季也將逐漸體現出來。
后市預測
隨著南方洪澇災害的緩解以及政府對基建項目的投入，需求端將為瀝青市場提供支撐。短期內，瀝青期價不具備大幅下挫的條件，反而有望反彈，并檢驗上方壓力。操作上，建議前期空單止盈，或背靠2650元/噸輕倉布局多單。(洪寧)
