今年以來，受新冠肺炎疫情影響，原油需求受到巨大沖擊，國際原油價格劇烈波動，企業風險管理需求大幅提升。為更好地服務實體產業，上期能源加快了原油期貨結算交易價機制(TAS)上線的各項準備。在前期開展仿真測試的基礎上，近期上期能源不僅開展了原油期貨TAS的全市場生產系統演練，還特意邀請了來自市場各界的專業人士對原油期貨TAS應用進行了深入討論。
提及上期能源即將推出的原油期貨TAS，市場普遍認為，這不僅是上海原油期貨與國際市場接軌的關鍵一步，更是國內原油期貨市場服務實體產業宗旨的一次有力實踐，對油企進行套期保值和風險管理具有重要意義。
據了解，今年，大量企業通過上海原油期貨對風險敞口進行了管理。“相關數據顯示，最高時，上海原油期貨中有50%左右的持倉來自一般法人客戶，近期雖然在行情逐步平穩的情況下市場的風險管理需求減弱，但一般法人的持倉占比估計仍維持在40%左右。”海通期貨投資咨詢部能源化工負責人楊安告訴期貨日報記者。
疊加目前國內原油實體領域對原油期貨的應用程度差異較大，大部分煉廠和貿易商普遍仍是通過月均價或提單日前后幾天均價結算的模式進行計價。在他看來，TAS指令的適時出現，可以說非常好地貼近了實體企業的定價采購模式，讓我國原油產業客戶更好地嘗試參與上海原油期貨。
在中化石油有限公司期貨部負責人梁毅看來，由于上海原油期貨結算價為全天加權平均價，TAS推出后相關企業完全可通過TAS對價格風險進行對沖，這樣就使產業及現貨貿易環節采用上海原油期貨合約的月均價作價成為可能。
實際上，據托克投資中國石油天然氣期貨交易負責人劉崴介紹，在境外市場上，現貨貿易套保頭寸中有三分之一左右集中在TAS交易上。
另外，考慮到TAS指令除了可以對既有競價交易模式的有益補充，幫助市場參與者更為便利地追蹤原油期貨每日結算價格外，還有利于未來基于更多的期貨基準價(如日中交易參考價等)的更多金融衍生產品的設計和推出，博時基金指數與量化投資部基金經理王祥表示，TAS指令的推出一定程度上還將提升市場的流動性。
在他看來，以商品期貨為標的的指數化產品是未來公募基金拓展多樣化金融工具的重要路徑，“TAS指令功能的實現將使基金管理人對期貨資產的追蹤方式更為靈活便利，不僅利于降低產品跟蹤誤差，提升產品跟蹤質量，也能夠有效降低場內份額做市商的業務成本，為場內份額流動性注入新的活力”。
總的來說，華東中石油國際事業有限公司原油部經理李洋認為，即將推出的原油期貨TAS不僅能為產業客戶提供多種可利用的風險管理工具，有利于吸引更多產業客戶包括上游煉廠、下游貿易商進入原油期貨市場，提升原油期貨價格影響力，而且對于促進原油期貨品種進一步發展壯大，從而更好地反映境內原油供需情況，發揮優化資源配置功能等方面都起到非常積極的作用。
據上期能源能源產品部相關負責人介紹，綜合考慮到市場應用需求與風險管理要求，上海原油期貨TAS指令的適用合約為最近月份及其后第一個月合約，申報價格為適用合約的當日結算價，暫不接受以當日結算價增減若干個最小變動價位進行申報。交易時間則是開市集合競價階段和第一節交易時間(含連續交易時段，目前第一節交易結束時間為上午10:15)。
TAS的最后交易日與適用合約自然人退出日相同，為合約最后交易日前第八個交易日。對于保證金的收取，交易所在交易時段，對以TAS指令進行交易的，以該合約上一日結算價計算應凍結或應釋放保證金，并納入單向大邊保證金計算。交易所在日終結算時，對以TAS指令交易形成的持倉，以該合約當日結算價計算應收保證金，并納入單向大邊保證金計算。另外，TAS指令手續費與適用合約規定保持一致。(韓雨芙)
關鍵詞： 原油期貨TAS
