中國股市躊躇不前之際，債市仍難以擺脫低迷的格局。業內人士表示，目前銀行體系資金普遍吃緊，預計短期股債市仍將受此拖累，股債雙殺格局或隱現。
并且他們還表示，此前銀行為支持實體經濟大幅投放信貸，疊加大量配置政府債，造成銀行自有可用資金規模急劇下滑，捉襟見肘的資金狀況倒逼銀行不斷拋債以解流動性燃眉之急。
華北一國有大型股份制銀行相關人士向財聯社表示，雖然最近債券價格跌跌不休，收益率節節攀升，但感覺最近債市還是缺乏資金，市場上到處都是賣債的，很少有買盤。
他還表示，作為衡量貨幣政策傳導效率和銀行體系流動性的關鍵指標超儲率，近期已經跌至極低的水平。銀行體系解決流動性最直接有效的方式就是賣出流動性較好的債券套取現金。
此外央行在公開市場投放力度較為克制，市場期盼已久的降準也遲遲不見，都體現了央行不愿看到大水漫灌的態度。業內對銀行體系資金面中期流動性格局轉入緊平衡的看法已占主流。
公開市場操作上，本周央行凈回籠4,700億元人民幣。而另一銀行流動性壓力指標窗口同業存單也呈現量增價升的態勢。
Wind數據顯示，7月和8月國有商業銀行同業存單發行總額均超過5,000億元，而5月和6月發行總額均未超2,000億元。
同時4月份以來同業存單發行利率持續上行。Wind數據顯示，8月份1年期同業存單加權平均利率達2.9557%，已超同期MLF利率(2.95%)。
在最近一次國務院常務會議上，國務院總理李克強再次強調，下一步要堅持穩健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續性，不搞大水漫灌，引導資金更多流向實體經濟，以促進經濟金融平穩運行。
此外，多數人士在接受財聯社采訪時認為，央行嚴控流動性也是出于控制杠桿率過高導致的金融風險考慮。今年上半年銀行大量投放信貸，目前不良資產率已現抬頭跡象，估計央行已開始控制銀行體系的整體杠桿率。
央行在8月初公布的貨幣政策執行報告中已指出，預計今后一段時間不良資產率會陸續呈現和上升，要統籌做好恢復經濟和防控風險的關系，確保風險總體可控，持續收斂。
而在供給層面上，以政府債為主的利率債壓力不減。廣發證券固收團隊預計，9月份國債和地方債的供給規模仍將在一萬億元左右。供給壓力被脆弱的資金面所放大，導致債券價格持續下行。
流動性擔憂仍困擾市場
對流動性的擔憂令業內人士對未來市場的走勢難以看好。多家賣方研究機構均發布研報表示，如無央行助力，9月份流動性仍難以樂觀，對債市維持看空格局。
如果機構對流動性悲觀的情緒在市場持續蔓延，很可能從債市傳染至股市，市場風險偏好受到一定程度的抑制，股市也將承壓。
北京一券商交易員向財聯社透露，近期盤面上感覺股債都缺乏增量資金，現在就看存量資金如何在市場中騰挪。
預計9月份宏觀經濟還會持續復蘇，整體上對股市的支撐會增強，但目前流動性仍然是左右市場的主要因素。
截止目前，中金所10年期主力期貨合約已連續4個月下跌。(張曉翀)
關鍵詞： 短期股債市
