據金融分析公司S3 Partners發布最新數據顯示，截至9月8日上午，沽空特斯拉的持倉規模達到250.3億美元，創下年內最高值。
“漲得快，跌得更快。”一位華爾街對沖基金經理如此形容近日特斯拉股價走下神壇。
北京時間9月9日凌晨美股收盤時，特斯拉股價大跌逾21%，創下有史以來最大單日跌幅，市值一度縮水約800億美元，超過通用汽車與福特汽車的市值總和。9月以來，特斯拉股價更是從502美元跌至330美元，跌幅超過33%。
在他看來，特斯拉股價如此大跌，最主要原因是它意外“落選”標普500指數。
“由于特斯拉此前連續4個季度盈利，金融市場普遍預期特斯拉此次會納入標普500指數，但當標普500指數對此說不時，投資者迅速掀起了拋售特斯拉浪潮。”這位華爾街對沖基金經理指出。這背后，是特斯拉買漲套利潮正悄然劃上了休止符。
此前，在業績回升、實施1：5拆股計劃、擬納入標普500指數、科技股受強烈追捧的共振下，大量散戶紛紛買漲特斯拉及其看漲期權，等待更多利好落地吸引新資金入場后，再擇機高價套現離場。如今，眼看著拆股計劃落地未能引發特斯拉股價持續上漲，最大機構股東——英國投資機構Baillie Gifford大幅減持特斯拉，以及特斯拉自己打算拋售50億美元股票融資，原先買漲套利的散戶們突然意識到自己才是“最后的接盤俠”，爭相拋售股票離場。
特斯拉股價大跌，也令空頭們露出久違的笑容。
據金融分析公司S3 Partners發布最新數據顯示，截至9月8日上午，沽空特斯拉的持倉規模達到250.3億美元，創下年內最高值。其中不乏綠光資本(Greenlight Capital)掌門人David Einhorn、斯坦菲爾資本(Stanphyl Capital Management)管理合伙人Mark Spiegel、摩根凱瑞資本管理(Morgan Creek Capital Management)創始人Mark Yusko、全球最大空頭對沖基金Kynikos Associates聯合創始人Jim Chanos等華爾街對沖基金大佬。
“經歷9月以來特斯拉股價大跌逾33%，這些基金大佬不但收復此前虧損缺口，目前平均浮盈都在20%左右。”Cornell Capital合伙人Ann Berry向記者透露。
但是，金融市場永遠不乏激進的投資者。截至9月9日晚間美股開盤，特斯拉股價漲幅達到約8%。
“除了部分新投資者決意抄底，最大的買盤主要來自此前高杠桿重倉特斯拉的散戶們，他們正集中剩余資金推高特斯拉股價，避免自己陷入巨虧爆倉風險。”一位美股經紀商向記者指出。
最后的救命稻草“落空”
今年以來，特斯拉股票以400%的漲幅，成為華爾街金融市場的新寵兒。
然而，在8月31日完成1：5拆股計劃后，特斯拉股價開始一蹶不振。
上述美股經紀商透露，8月31日當天，特斯拉股票在完成一拆五后，交易量從前一個交易日的2008萬股，驟增至1.2億股，此后兩個交易日的日均交易量均超過9000萬股。
“很多散戶認為新的資金開始入場追捧特斯拉，但在巨量成交量背后，是此前買漲套利者正在大規模的獲利了結。”他指出。
在這位美股經紀商看來，這些買漲套利者之所以紛紛獲利離場，除了拆股計劃利好出盡，另一個重要原因是他們發現機構投資者跑得比他們還快。比如8月底特斯拉最大機構股東——英國投資機構Baillie Gifford宣布，其對特斯拉的持股占比降至4.25%，低于6月的6.32%。
此外，特斯拉自己突然宣布拋售50億美元股票“籌資”，也讓買漲套利者意識到自己正成為機構與企業眼里的“高價接盤俠”。
隨著買漲套利者大舉拋售離場，加之新資金流入乏力，9月以來特斯拉股票的日均主動拋售與主動買入之比達到2.2：1，導致特斯拉股價一路直線下跌。
“對留守者而言，能否納入標普500指數，成為他們最后的救命稻草。”對沖基金Miller Tabak市場策略師Matt Maley分析說。一旦納入標普500指數，可以帶來大量被動資金加倉特斯拉股票，令他們順利落袋為安。
然而，隨著特斯拉未能被納入標普500指數，令他們最后的幻想破滅，激發他們進一步不計成本地拋售特斯拉以減輕損失。
記者多方了解到，特斯拉股價暴跌，另一個幕后推手是其看漲期權被大幅平倉。此前，大量買漲套利者買入期限在一周內的特斯拉看漲期權，但9月以來特斯拉股價大跌導致看漲期權價格隨之驟跌，他們只能被迫平倉止損，其連鎖反應是賣出看漲期權的美股做市商拋售大量特斯拉股票，以確?，F貨頭寸與期權頭寸的“平衡”，由此導致特斯拉股票拋盤進一步加大。
“如今的特斯拉股票，有種墻倒眾人推的感覺。”前述華爾街對沖基金經理向記者指出。無論是賣出看漲期權的做市商，還是散戶，以及眾多對沖基金都在不計成本地拋售特斯拉股票。尤其是股價大跌令越來越多投資者“相信”特斯拉是今年資本市場最大泡沫，正觸發新一輪拋售潮起。
在他看來，目前特斯拉股價完全與經營基本面脫節，主要隨著投資者情緒變化呈現“過山車”行情。
空頭開始揚眉吐氣
特斯拉股價走下神壇，也令眾多沽空特斯拉的基金大佬迎來揚眉吐氣的一刻。
“此前特斯拉股價飆漲期間，Jim Chanos、David Einhorn、Mark spiegel等華爾街基金大佬不得不忍受空頭持倉虧損擴大壓力，甚至綠光資本又遭遇了份額贖回。”這位華爾街對沖基金經理向記者透露。如今，整個華爾街金融市場對他們紛紛刮目相看——認為他們此前押注特斯拉估值過高的策略是完全正確的。
對沖基金PGIM策略分析師Nathan Sheets向記者透露，目前這些基金大佬們沽空特斯拉的平均持倉成本所對應的特斯拉股價約在420美元，按當前特斯拉股價330美元計算，其浮盈超過20%。
在他看來，這些基金大佬們之所以“執著”地沽空特斯拉，一是他們知道散戶買漲套利潮退后，特斯拉股價終將回歸合理估值，二是盡管中國市場量產令特斯拉業績加速成長，但中國市場銷量不到特斯拉全球銷量的20%，在歐美國家疫情持續與經濟停擺的壓力下，特斯拉依然面臨極大的訂單增長與產能交付壓力;三是特斯拉的業務模式與傳統汽車廠家相差無幾，都是靠賣車及售后服務獲利(其高科技應用并沒有帶來全新的業務收入)，因此刻意給特斯拉扣上“高科技”光環觸發股價飆漲，只能創造更大的估值泡沫。
前述美股經紀商坦言，盡管特斯拉股價大跌，但這些基金大佬并未“加倉空頭乘勝追擊”，反而是不少散戶的沽空力度驟然增加。因為他們正打算押注特斯拉股價持續走低，導致更多高杠桿追漲者止損爆倉，從而獲得更豐厚的沽空回報。
然而，散戶之間的博弈，永遠無法預料結局。截至9月9日晚美股開盤時，特斯拉股價反彈幅度接近8%。
“或許，這是高杠桿追漲者為了避免爆倉的奮力一博，但經歷此次大跌，很多今年剛進入股市的新散戶們已經意識到資本市場的殘酷。”他指出。(陳植)
