近期，液化石油氣價格自高位回落，8月20日，盤面跌破高位區域，回落至3600元/噸。展望后市，由于基本面并未改善，液化石油氣整體仍以偏弱運行為主。
原油市場中性偏空
供應端，8月中上旬OPEC+產油國減產執行率降至97%，不及市場預期。當前盡管5—7月超額生產的成員國承諾后續深化減產，減產規模預計為231萬桶/日，然而近期部分國家卻超額生產。如阿聯酋明顯超產，預估其10月超出配額生產約90萬桶/日；伊拉克表示可能尋求將執行額外減產的時間推遲兩個月。因此，市場再度懷疑未來OPEC+的減產執行力度。
需求端，IEA月報和OPEC月報下修原油需求。近期全球最大的石油出口商沙特阿美下調了10月阿拉伯輕質原油的官方售價，這被視為隨著全球新冠病例激增、需求增長可能陷入停滯的跡象。此外，美國大選、股市下滑導致市場情緒惡化和美元反彈也打壓油價。當前原油下跌邏輯未變，延續中性偏空態勢。
全球液化石油氣供應地主要集中在中東及北美地區，其中中東為傳統主產地，北美地區則主要是美國，近幾年隨著頁巖氣的開發，美國副產的液化天然氣產量大幅增長，且逐漸趕超中東地區。2019年，中東國家共計出口液化石油氣產品4247萬噸，而美國也已經到了4075萬噸。液化石油氣產能明顯過剩。
今年以來，受油氣田減產影響，沙特CP歷次高報，對國際液化石油氣形成提振。然而疫情對消費的影響也大，跟蹤數據顯示，美國庫存處于高位，后續現貨拉漲動力或不足。截至7月，美國丙烷/丙烯庫存高達80.29百萬噸。
現貨價格受到抑制
我國液化石油氣的來源主要是煉油廠副產品，國內液化石油氣仍有供需缺口，缺口需要依靠進口氣來補充。今年受疫情影響，我國政府主導復工復產， 煉油廠開工處于高位，受此影響，液化石油氣產量偏高。截至7月，我國液化石油氣累計產量為2509.9萬噸，累計同比增長7%。此外，1—6月累計進口液化石油氣919萬噸，7月進口液化石油氣153萬噸。整體測算，累計供應量為3581萬噸，累計增速為4.89%?？傮w來看，供應較為充足。
展望后市，由于煉廠復工復產行為仍在，我國液化石油氣產量仍大量釋放，勢必壓制現貨價格上行。
終端價格低迷
燃燒需求方面，當前價格相對穩定，由于出游頻次降低，在暫無明顯集中補貨的情況下，未對價格形成明顯刺激。深加工需求方面，國內市場烯烴深加工裝置開工負荷率有所下降，特別是烷基化方面降負明顯。烷基化和MTBE價格低迷，截至目前，烷基化汽油價格為3830元/噸 ，山東MTBE價格為3734元/噸，華東MTBE價格為3750元/噸。深加工對液化石油氣需求有所減弱。
綜合來看，目前原油以及液化石油氣自身基本面缺乏顯著亮點,現貨價格上漲乏力。考慮到期貨對現貨高升水，盤面上漲動力不足，預計后市振蕩偏空運行為主。操作上，逢高沽空為宜。
