注冊制下，垃圾股吹響了“退市”號角。與此同時，一度火熱的上市公司殼資源，正在面臨價值迅速縮水的窘境。
值得一提的是，隨著年末臨近，創業板個股即將迎來注冊制下首次年度大考。按照強制退市標準，10余只個股面臨著不同程度的退市風險警示考驗。
“注冊制加速了頭部公司和尾部公司的分化，殼交易也從賣方市場變成買方市場。相對應的，便是殼價值的快速縮水。”北京一位并購重組資深人士稱。
創業板個股將迎大考
11 月 2 日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》和《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制、依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。
這是繼 10 月 31 日國務院金融委專題會和 10月 9 日國務院發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》后，中央層面近一個月來第三次對資本市場退市制度安排做出部署。
“此次審議通過的方案和意見，有助于進一步完善退市標準、簡化程序和拓寬多元化退市渠道，嚴厲打擊惡意規避退市行為，提高市場化退市比例，出清‘空殼公司’和重大造假公司等‘害群之馬’，提高上市公司質量。”川財證券分析師陳靂表示。
11月5日，凱迪退公告，公司股票自11月5日起進入退市整理期，退市整理期為三十個交易日，預計最后交易日期為2020年12月16日。統計顯示，截至目前今年來共計有16家上市公司退市。
此前的4日晚間，暴風退公告稱，公司剩余的退市整理期還有3個交易日，也就是說下周一交易時段結束后，暴風退將正式退市。
進一步來看，今年下半年，又有15只股票加入ST的大軍。截至11月5日收盤，除暫停上市和處于退市整理期的股票外，A股股價低于3元的股票有111只，其中*ST富控恰好1元，*ST 金鈺、*ST節能、*ST 兆新等股價不足1.2元的則有13只。
需要看到的是，根據最新相關規定，創業板上市公司出現下列情形之一的，深交所可以對其股票交易實施退市風險警示：最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業收入低于1億元;最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值;最近一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告;深交所認定的其他情形。
也就是說，隨著年末臨近，創業板個股即將迎來注冊制下首次年度大考。按照強制退市標準來看，17股面臨著不同程度的被實施退市風險警示。其中，天翔環境和佳沃股份因為“凈資產為負”面臨退市風險。公開資料顯示，天翔環境三季末凈資產為-17.42億元，佳沃股份為-2.21億元。佳沃股份前身即為萬福生科。
“殼”不再值錢
在垃圾股退市常態化外，殼資源的價值也在迅速縮水。
“注冊制更是加速頭部公司和尾部公司的分化。目前市值在100億元以內的公司約占到70%的比例，尤其中小公司越來越多，市值30億元以內的也有近1000家，而前些年市值在20億~30億元的公司數量并沒有這么多。那個時候殼交易雖然買家很踴躍，但賣家基本是坐地起價。”上述北京并購重組資深人士稱。
東方財富Choice最新統計顯示，市值在100億元以內的有2776只，占比為68.2%。
多位參與殼交易人士告訴第一財經，毫無疑問，目前殼費也就是溢價率沒有之前那么高了，單殼的價格也出現較大程度下滑。
“我剛剛幫一家企業買了個殼，但是難度還是不小。對控制權變更來說，權益變動書出了就可以了，這個不是難點。難的是雙方價值的博弈，以及對這個殼是否認可等。因為短短的盡調不一定能了解得很清楚。”華東一位投行人士也如是表示。
日前，2011年在深交所中小板上市的服裝業務類上市公司棒杰股份(002634.SZ)因收購涉及問題，收到深交所下發的重組問詢函。從服裝跨界到AI，這已經不是棒杰股份今年來第一次推出重組方案。
今年5月，棒杰股份籌劃以發行方式購買綠瘦健康100%股權，根據方案上市公司實控人將發生變更，并引發了市場對綠瘦健康是否涉及借殼的討論。隨后這份方案并未成功。
“目前的殼交易還是很活躍。國資、民資的買家也不少。但目前來看，純粹的借殼交易很少，更多是殼交易。殼交易和借殼并不一樣，殼交易只是買賣上市公司控制權，借殼就需要大體量資產。我覺得以后殼交易的主要目的還是進行產業并購。”該資深并購重組人士進一步說。(文峰)
