豬糧安天下。我國作為全球最大的豬肉生產和消費國，生豬市場規模近萬億元，國內生豬價格的變動更是關系國計民生。對于即將在1月8日上市的生豬期貨，市場一直期待頗多。
多位市場人士日前接受期貨日報記者采訪時表示，影響生豬價格的因素多元，生豬期貨上市后，“豬周期”將會依然存在。但可以預見的是，未來隨著產業參與生豬期貨交易規模的提升，生豬期貨將有效發揮價格發現功能，對完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產業規模化、標準化發展都具有積極的促進作用，“豬周期”的節奏將會發生相應變化。
不應期望生豬期貨上市即熨平“豬周期”
長期以來，我國生豬價格波動劇烈且頻繁，生豬產業企業和消費者都深受“豬周期”的困擾。2003年以來，我國生豬出欄價格共經歷了五次大幅度波動，形成了五個“豬周期”。很多產業人士告訴記者，目前我國生豬產業正處于最近一輪豬周期的高點，隨著生豬產能的逐漸恢復，下半年生豬價格將較目前有所回落，市場人士預計下半年價格將大致回落至在25—30元/公斤區間，其中9月合約會稍高，遠月合約會偏低。
關于“豬周期”的形成，大有期貨投研中心飼料養殖研究員歐航棋告訴記者，“豬周期”其實就是供應和需求在價格的影響下不斷平衡的一個過程：隨著生豬養殖規模的增長，供應量超過消費量，豬價下跌，導致養豬出現虧損，養豬場開始去產能;當過度去產能后，又導致供應緊缺，豬價上漲，進入新一輪的產能擴張期，如此周而復始。
歐航棋表示，從影響“豬周期”形成的因素來看，除市場機制外，“豬周期”是在生物機制、內部結構和外部沖擊的共同作用下綜合形成的。
“在我國，影響‘豬周期’的因素很多，疫情因素干擾養殖基礎、宏觀政治因素調整產業結構，都會引導價格和投資方向，這是市場所決定不了的。此外，近期資本市場對生豬養殖產業青睞有加，資本的投入也會改變產業結構，產業周期及振蕩也會增強。”中糧家佳康相關負責人說。
借鑒國外經驗，記者了解到，美國引入生豬期貨市場后，生豬現貨平均收益率有所提升，價格波動較未引入期貨市場前更穩定。美國生豬期貨對其豬周期有抑制作用但作用并不是很大，農戶僅僅通過從事生豬養殖無法長期盈利，需要通過在期貨、現貨市場對沖賺取收益來維持生產。
歐航棋對記者表示，從美國生豬期貨上市后發揮的效果來看，生豬期貨可以通過推動生豬產業規?；陌l展來提高行業集中度，拉長豬周期。結合豬周期運行和國外情況，我國生豬期貨的上市亦將無法完全熨平豬周期，但可以通過生豬期貨價格發現的功能引導產業生產經營，助推規模化發展，達到穩定生豬養殖利潤的目的，由此拉長或一定程度上緩和豬周期。
華創咨訊生豬板塊負責人張莉莉也表示，無論生豬期貨是否存在，豬周期都會存在，只是節奏可能會有所改變，但產業企業可以通過期貨遠期價格提前規劃養殖規模，通過期貨交易降低豬周期對自身生產經營的影響，規避風險，穩定利潤。
“對于養殖行業中需要套保的相關企業來說，未來能夠通過參與期貨市場鎖定價格風險，把企業的工作重心從對抗價格的波動轉移到通過細化經營和技術改良來增加企業的競爭力，對整個生豬行業的發展將形成利好。”上述中糧家佳康相關負責人說。
從中長期看待生豬期貨功能的有效發揮
對于生豬期貨上市后將發揮怎樣的功能，多位市場人士表示，生豬產業鏈企業應更加關注生豬期貨中長期為產業帶來的利好。
從生豬期貨在短期內將發揮的作用來看，中糧家佳康相關負責人對記者表示，生豬期貨的上市會為市場上提供一個公允的價格標的，對于買賣雙方來說也多了一個風險管理的工具，有可能會進一步促進現貨貿易發展。同時，利用期貨的價格發現功能，現貨銷售的時間可以拉長，生豬銷售也可以進行遠期定價。
“從當前來看，生豬養殖行業仍受困于疫情，產業正處于轉型升級中，豬價也處于歷史高位區。且生豬期貨上市后也需要經歷一個逐漸成熟的過程，各個企業的生豬期貨操作團隊也需要探索和磨合。”國內某大型養豬企業期貨業務負責人認為，生豬期貨功能發揮還需要一個過程。
但從中長期來看，上述大型養豬企業期貨業務負責人對記者說，生豬期貨的上市將利好養殖企業長期的經營發展。未來，期貨帶來的遠期價格信號將在一定程度上緩解企業生產的盲目性，若能配合套期保值操作，可有效降低生豬養殖企業的市場價格風險。
“尤其對擁有全產業鏈的生豬養殖企業來說，有助于其通過對價格的判斷來調整企業養殖的節奏，從而達到規避風險的目的。”中糧家佳康相關負責人如是說。
唐人神董事長陶一山也表示，希望后續生豬期貨能夠平穩運行并逐步發揮作用，這對中國生豬產業的發展，對豬肉生產商、加工商利用期貨工具進行套期保值、抵御風險，對企業保持豬肉產品質量及進行結構調整等都將起到極其重要的作用。
張莉莉表示，可以預見，未來生豬基差點價和期貨套保都有可能成為生豬養殖、屠宰及貿易企業規避市場風險的手段。對于飼養一體化企業而言，還能夠通過參與產業鏈上的期貨品種套保，服務于企業的全流程風控。
“更長遠來看，由于我國生豬市場體量很大，隨著生豬期貨價格發現功能的逐步發揮，中國在全球生豬市場中也可以獲得話語權。”陶一山說。
