觀點：八月PMI繼續回升，制造業景氣水平持續改善。逆周期調節下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續釋放，經濟復蘇有望加速。多個周期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當前戰略配置機會凸顯。短期看，國慶節前9月PMI重返榮枯線上方，而節日期間消費數據雙增，也給市場帶來提振。不過，海外巴以沖突一度給市場帶來風險偏好的抑制，股市10月迎來“開門黑”。展望全月，經濟恢復基礎不斷加強，多個底部持續夯實，疊加即將公布的金融以及通脹數據整體向好，預計指數重心回升仍可期待。
A股節后先抑后揚
國慶假期全球市場保持平穩，港股節前一度大漲令市場興奮。但就在開盤前，巴以沖突還是給市場帶來不利影響。在突發事件影響下，A股迎來低開，而且港股交易暫停而且沒有北向資金交易下，開盤半小時竟然大幅下挫，創下9月調整以來的新低。不過，午后在汽車以及煤炭板塊的帶領下，指數迎來整體上行，最終探底回升報收長下影。盤面上，汽車、煤炭領漲，電子、國防軍工以及通信等板塊漲幅居前，而社會服務領跌，商貿零售、房地產以及傳媒等板塊跌幅居前。
(資料圖片)
“黑天鵝”事件對A股的影響
今日是國慶節后首個交易日，按照歷史的規律，節后5個交易日市場整體保持高的上漲概率，所以今日市場一度的低開以及下挫，還是整體超市場預期。不過，在節前以及節日期間海內外保持平穩下，指數當日的下行，主要還是和突發的巴以沖突這個“黑天鵝”事件有直接關系。雖然海外沖突和A股沒有直接關系，但是間接的影響還是有的。尤其是國內基本面雖然迎來復蘇周期但仍不穩的前提下，很容易受到多方情緒的干擾。
縱觀歷次全球范圍內的沖突，對于股市的影響沒有明顯的規律，而且通常不影響中期趨勢。但往往和沖突的規模以及持續性有關，同時和股市當時基本面有直接的關系。如果沖突規模放大并且持續時間拉長，就很容易引發全球市場的避險情緒，進而間接影響A股。更重要的是，如果基本面比較弱，影響就會更明顯。
目前看，剔除巴以沖突的升級以及持續，至少從國內基本面看，此次沖突對A股的影響相對有限，尤其是當前國內基本面主導的因素下，隨著經濟恢復的基礎在逐步的加強，對市場整體的支撐在加碼。
10月行情如何演繹？
既然巴以沖突對市場的影響或有限，那我們還是應該回歸到A股的基本面上。在國慶節前我們已經公布了9月的PMI數據，重返榮枯線以上的水平，即表明制造業景氣度在回升，同時持續的回升也預示經濟恢復保持穩定。而接下來，9月金融數據今日公布、周五又將公布通脹數據，從多方預期看，宏觀數據整體回升態勢或延續，或對市場帶來提振。而與此同時，首批三季報也將于本周開啟，三季報行情或逐步上演，提振市場的活躍。
因此，在基本面支撐以及宏觀數據整體向好下，隨著三季報行情逐步的開啟，我們看好10月市場重心回升的趨勢。投資者可適當積極，尤其是個股的博弈。不過，對于10月可能的回升，仍定義為超跌反彈，在復蘇弱勢以及海內外多方干擾下，也需留意市場的反復。
(作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002)
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